文/刘晓博

周末细读《中国区域金融运行报告（2023）》，一组贷款、存款的利率数据，让我想起了“温水煮青蛙”这个词。

很多人会以为：全国各地的贷款利率、存款利率是大致相同的，或者非常接近的。如果有区别，也是贷款人情况差异带来的。

其实不然。

即便你是一个信用良好的大企业，在不同地区申请同样的贷款，其利率也是有显著差异的。

一般规律是：在经济发达、资金充沛的东南沿海地区，利率更低一些。中部、西部要高出一截；东北地区的利率，可能是最高的。

下面这幅图，就来自《中国区域金融运行报告（2023）》。

可以看出：在2021年3月的时候，全国四大区域的利率水平是东北＞中部＞西部＞东部。

由于央行降准降息，全年利率在走低。到了12月的时候，四大区域利率水平是：东北＞中部=西部＞东部。

无论在哪个时间段来看，东部都是利率最低的，东北都是最高的。

央行对于东、中、西和东北四大片区（不含港澳台）的划分是这样的：

东部地区：北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南等 10 个省（市）；

中部地区：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南等 6个省；

西部地区：内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆等 12 个省（市、自治区）；

东北地区：辽宁、吉林、黑龙江等 3个省。

2021年，东部、中部、西部和东北地区GDP分别占全国的52.0%、22.0%、21.1%、4.9%，东部占据绝对优势。

东部、中部、西部和东北地区社会融资规模增量占全国的比重分别为 62.3%、17.8%、18.7%和 1.3%

东北地区“社会融资规模增量”萎缩得比较厉害。东北人口占了全国的7%、经济总量占了全国的4.9%，但融资额增量只有1.3%。

上图是2021年四大地区融资规模增量结构的分布。可以看出，随着经济下行压力加大，东北地区表内融资占比大幅增长，表外大幅压缩，政府债券融资大幅增长，企业债券大幅下降。

这是典型的经济收缩时的现象。

表内贷款，是接受严格监管、比较规范的贷款；表外，则多少带有点擦边球性质的，比较灵活的贷款。可以看出，东北的“正规贷款”占比大幅上升，这说明大家不敢在东北玩“表外”了。

政府债券占社融比例越高，说明企业融资能力越弱。毕竟，政府债券信用度较高，大家更愿意买。一个地区政府债券占社融比例越高，说明经济越没有活力，大家对这个地区企业的债券认购率越低。

当然，利率水平高低更能说明问题。

经济越发达的地区，企业、个人、政府的信用度普遍较高，大家向外借钱的时候警惕性越弱，更容易接受较低的利率。其他地区的钱，也愿意到经济发达地区来凑热闹。

反之，经济活力不足的区域，贷款利率就会上升。当地的资金会外流，钱就会变少，大家防范心理也会提升。利率走高，有提前做拨备的含义。

在全球各地的市场上，我们也能看到：信用好的企业，其债券即便利率较低，仍然获得热烈认购；处于危险期的企业，即便债券利率很高，大家也未必愿意买。

于是，在经济活跃度不高、信用度较低的区域，就会出现一个恶性循环：企业越缺钱，钱反而越贵，越难以借到。

即便是优秀的企业，在这个区域里融资也一样利率偏高。

融资成本高，企业财务成本就高，竞争力就会下降。长此以往，就会产生温水煮青蛙的效应。这样，就倒逼一些优秀企业“跳出来”，也就是run（润）了。

我又翻阅了《中国区域金融运行报告（2021）》，发现在2020年的利率也是如此：

在2020年3月，东北地区的一般贷款加权平均利率为6.11%，东部为5.35%。同样贷款10亿元，东部企业比东北企业平均每年节省利息760万元。

于是，东北的企业输在了起跑线上。

更有意思是的：东北地区的存款利率也比其地区高。

根据央行报告，2021年12月，东部、中部、西部、东北地区3年期定期存款加权平均利率分别为3.27%、3.32%、3.27%、3.35%，

这就更有点“温水煮青蛙”的意思了。

东北房价普遍不高，老百姓缺少稳定的投资渠道，选择银行存款、特别是定期存款的比例也偏高。

上图里红框的数据，是各地住户存款占全国住户存款的比重。

东北人口只占全国的7%，但存款占全国的8.7%。这跟刚才给大家看的社会融资增量东北只占全国的1.3%，形成了鲜明的对比。

我查了一下2020年的数据，沈阳人均住户存款11.4万元，超过了广州；大连人均住户存款10.5万元，跟深圳不相上下。长春人均住户存款7.6万元，哈尔滨人均住户存款7.3万元，都超过了厦门、长沙、东莞、海口。

如果用“人均住户存款”减去“人均住户贷款”，获得的结果是“人均净存款”，则东北城市的排名就更高了。

比如哈尔滨2021年的人均住户净存款为4.12万元，杭州、南京、深圳则分别为：-5.6万元、-4.92万元、-4.18万元。

你没看错，杭州、南京、深圳、珠海、厦门、宁波、合肥、苏州、广州的人均住户净存款都是负值！

为什么会这样？

首先，说明南方这些城市房价贵，大家买房子都要贷款。

其次，南方大城市增量人口多，很多外来移民要从零开始，所以贷款比例高。

第三，南方人理财观念新，他们对通胀更敏感，不会被“温水煮青蛙”，更多的钱放在了银行理财、不动产、股票里。

而我们的北方居民，尤其是东北居民，理财观念相对老旧一些，存银行、存定期的比例仍然偏高。

为了满足他们的需求，同时也是为了吸收存款，东北地区的银行给出的存款利率比南方更高。

银行存款利率，就是无风险利率。

无风险利率高，股市会跌，楼市也涨不动。如果东北是一个单独关税区，有自己的股市，那么一定是不活跃的。

只有无风险利率低，资本市场才活跃，大家投资欲望才上升，愿意贷款、愿意创业、愿意扩大再生产。

遗憾的是：虽然东北居民在理财上偏好银行存款，银行也给出了较高利率，但东北地区金融机构的工作人员数量，却在下降。

根据央行报告，2020 年末，东北地区银行业金融机构网点数量 2.1 万个；银行从业人员 39 万人。到了2021年末，东北地区银行业金融机构网点数量2.1万个，银行从业人员 38.1 万人。

看起来，网点数量都是2.1万个，但从业人员下降了9000人。所以，网点一定也是减少的，只是四舍五入之后体现不出来而已。

银行网点的减少、工作人员的减少，说明东北人口仍然在外流，一些网点被裁撤了。

以上，就是我阅读《中国区域金融运行报告（2023）》关注到的一些信息。

或许有读者会问：东北怎样才能振兴？我个人的看法是：深化改革。

大社会、小政府应该是基本方向，鼓励民间投资，改善营商环境，增加社会活力才能解决问题。