上个月通货膨胀率上升，市场押注美联储(Federal Reserve)仍将很快降息。

第一个也是最受关注的报告——消费者价格指数(cpi)显示，截至2024年12月的一年中，通胀率升至3.4%，高于前一个月的3.1%，也高于经济学家的预期。衡量批发通胀的生产者价格指数(ppi)从上月的0.8%升至1%。

从月度数据来看，12月份CPI上涨0.3%，这可以更准确地反映通胀水平。至关重要的是，美联储认为健康的年通货膨胀是2%的价格增长，所以这种上升是不受欢迎的。

但投资者并未理会通胀的小幅上升，仍预期美联储将在3月份首次降息。事实上，在报告显示12月份通胀(尽管幅度不大)朝着错误的方向移动之后，3月份降息的隐含几率上升了。

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具，投资者目前认为美联储在3月份会议上降息的可能性接近80%，而一周前这一概率仅为68%。该工具使用美联储目标短期市场利率的期货合约价格来计算降息的可能性。

Bankrate首席金融分析师Greg McBride对《华盛顿审查员》表示，投资者对降息的预期与通胀数据之间存在一些不匹配。

“没有任何经济因素能迫使美联储立即开始降息，”他说。他说:“劳动力市场还在继续，美联储成员甚至表示，工资增长必须再下降一点，3月份的时机可能还为时过早。然而，投资者的预期却继续反驳这种说法。”

麦克布莱德说，美国“以前看过几次这样的电影”，投资者和市场都希望美联储更加鸽派，但美联储最终却给这种想法泼冷水，这造成了一些市场波动。

他说:“似乎我们正在为另一集做准备。”

不过，值得注意的是，尽管去年12月出现了不受欢迎的上升，但总体而言，过去一年通胀率明显下降。通货膨胀率在2022年6月达到9%左右的峰值，到2024年1月降至6.4%，到2024年9月降至3.7%。

不过，美联储和美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)希望避免出现损害经济的情况，即他们低估了当前通胀的持久力，最终过早降息。

在20世纪70年代的通胀瘟疫期间，在美联储放松油门一段时间后，通胀又突然抬头。麦克布莱德说，鲍威尔和其他高级官员都对这段历史有很深的印象。

他说:“他们敏锐地意识到这一点，而美联储已经采取措施避免重蹈覆辙。他们对70年代的失误说了很多，希望不要重蹈覆辙——这当然在他们的雷达屏幕上。”

投资者和美联储之间的错配将持续整个2024年。在最新的预测中，美联储预计今年总共会有三次降息。与此同时，投资者的预期是这个数字的两倍，并预计会有六次左右的降息。

"今天的CPI报告提醒我们，通胀虽然有所改善，但并未被消除，"韩国银行金融首席投资策略师Steve Wyett表示。“低通胀的趋势在很大程度上保持不变，但似乎更接近美联储预期的降息路径(目前今年的降息幅度为3次)比市场更为激进的立场更有意义。”

怀耶特说，美联储的预测似乎比市场反映的更为合理。

美联储最终降息幅度可能超过预期的一个原因是，如果出现经济衰退，美联储一直在努力避免出现这种情况。降息会提振经济增长，尽管许多投资者预计最坏情况下只会出现温和衰退，同时预计股市将迎来积极的一年。

“如果我们六次降息，那是因为经济出了问题，”麦克布莱德说。“如果我们六次降息，那是因为经济陷入了衰退，在这种情况下，股市的利润不会增长。”

投资者将在未来几周密切关注美联储高层官员的言论，尤其是鲍威尔在本月晚些时候美联储下次会议后的表态。1月份即将公布的数据将对货币政策的下一步走向至关重要。