文|野指针
编辑|汾西
企业跨境并购动因
企业长期发展的目的为实现企业价值最大化，实现并购双方的协同效应是获取经济效益的有效方法。
企业经济效益的提升是由于多种协同效应共同作用相互影响的结果，单一存在的协同效应难以发挥出优势。
有学者的观点为，企业实施并购活动的目的在于满足自身长期发展的需要，推动行业升级实现多元化经营的战略目标。
在企业发展的过程中，由于企业客观因素的限制以及行业本身处于的劣势地位，可能使一些薄利企业逐渐失去发展前途，此时可以通过并购实现企业多元化经营向高利润行业转移。
以微软并购诺基亚的手机业务为案例进行研究，指出企业跨境并购的动因主要包括打开境外市场开拓业务、获取企业发展所需的技术资源、以及充分发挥并购后的协同效应等。
研究者通过研究华谊兄弟对银汉科技实施并购的具体案例。
结果表明，企业通过并购活动可以促进产业多元化发展以此来扩张企业的市场规模并迅速完成资源整合。
此外，还得出了并购行为将延长企业的产业链，优化企业整体的运营状态。
获取能够推动我国经济发展和企业发展所需的技术资源是我国境内企业实施跨境并购的主要动因之一。
国外先进的技术资源对我国企业的长远发展来说尤为重要，同时，技术资源的缺乏也是限制我国占据国际市场的主要因素之一。
因此，企业实施并购活动在短期上实现技术增强也是一个明智的战略决策。
研究表明，企业仅利用自身现有的资源无法实现短期内即获得自身技术水平的提升，通过并购活动获取国际上技术先进的研发部门、生产基地以及优质产品的技术资源；
能够在很大程度上减小我国企业与国外大型企业在技术水平上的差距，降低中国企业实现全球化经营的时间成本。
通过对中国酒店行业跨境并购的动因进行研究发现，实现国际化的产业布局拓宽海外市场是中国企业实施横向跨境并购的主要动因之一。
依靠跨境并购活动能够迅速弥补企业品牌在国际市场上影响力不够的缺陷，利用被收购方在国际市场上良好的口碑提升自身品牌的知名度。
企业跨境并购整合
研究者基于一些跨境并购的案例，运用不同的绩效分析方法，对企业并购后的财务绩效进行研究。
研究结果表明：正确的跨境并购战略决策的确可以为企业的股东带来实际利益，提高股东财富，同时也要重视企业并购后的资源融合，对并购后的整合效果进行预测。
我国制造业企业通过跨境并购行为能够拓宽企业经营多元化的道路，并在此基础上对行业先进技术和资源进行融合。
发展产品价值链上下游渠道，增强公司的范围效应，实现企业跨产品跨行业经营，以此来促进企业价值链升级，提升企业智能产品的核心竞争力。
人力资源的整合对企业的整个并购活动来说十分重要，在并购活动完成后，员工的沟通交流方式及信息传递的有效性和及时性需要得到企业的重视。
运用财务指标分析法研究了联想公司、TCL科技集团以及上汽集团的跨境并购案例。
认为实施跨境并购战略要重视资源整合的有效性，具体包括加强人员方面的整合、避免文化差异导致的冲突并提升企业文化的协同程度、促进技术资源的整合与发展、以及融合企业的管理战略等。
通过对具体案例进行研究发现，跨境并购实施后可能存在诸多整合风险。
如：技术资源的整合、时间层面的整合、人力资源整合措施、战略层面的整合以及文化层面的整合等五个层面的整合风险。
企业跨境并购财务绩效
研究者对2006至2012年的90多例境内上市企业并购案例进行研究，运用事件研究法发现企业的并购活动可以给中国企业价值提升带来明显的正效应。
运用事件研究法对旗滨集团跨境并购马来西亚旗滨公司具体案例进行研究发现，并购使企业实现短期微弱的正效应，然而并没有持续较长时间。
通过对江苏省140多家制造业企业的跨境并购财务绩效进行研究发现，积极推进国际化进程能够使企业更快更好地成长，选择合适的跨境并购对象的确可以在一定程度上提升企业的财务绩效。
有学者以期限为依据将企业并购财务绩效划分为长短期绩效。
其中，长期财务绩效被界定为分析并购企业财务绩效长达一年以上的绩效，短期财务绩效则是指并购活动为股东创造的短期财富效应。
还有学者的观点为跨境并购并没有改善并购企业的财务绩效，而是在一定程度上降低了企业的盈利能力，然而，企业的偿债能力得到了一定的提升。
通过实证分析研究发现，企业实施并购活动能够使公司绩效在短期内得到大幅提升，然而，从长期来看提升效果并不显著。
根据以上观点，可以发现早期国外学者因为处于较为发达的资本市场，已经形成了一套完善的并购分析体系，研究成果较为丰富，也具有一定的说服力。
综合国内外学者对于跨境并购理论以及并购绩效理论的研究，可以将结论归纳为以下几个方面。
首先，在企业跨境并购动因分析的层面来看，主要包括以下几点动因：
- 实现并购双方的协同效应；
- 推动企业经营的多元化发展；
- 取得国外企业先进的技术资源；
- 在维持国内市场竞争优势的基础上提高企业产品国际影响力。
其次，在企业实施跨境并购后的整合措施来看，研究了并购后及时有效地进行整合的必要性。
列举了如何进行资源整合以及进行哪些方面的资源整合，并且分析了整合活动对于企业并购财务绩效的影响，有效的整合措施是企业并购成功的重要因素之一。
最后，在企业跨境并购财务绩效分析的层面来看，梳理了如何运用事件研究法、EVA研究法以及会计研究法等财务绩效分析方法对企业跨境并购财务绩效进行分析评价的相关文献。
可以看出，以往学者运用不同的绩效分析方法所得出的结论会略有不同，分别研究并购案例的短期和长期财务绩效所得出的结论也会存在差异。