在过去的十年里，比特币等基于区块链的数字资产已经发展成为价值数十亿美元的资产类别，为个人和企业提供各种用途的服务。比特币最初是作为一种点对点的支付手段而设计的，但它已经发生了重大转变，成为一种以投资为目的的资产。
这种演变促使这些基于区块链的资产融入传统的金融服务行业，推动了制定监管框架的需求。
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随着资产类别的成熟，托管方法也在不断发展，早期采用者将自我托管应用于他们的数字资产持有，因为托管服务并不容易获得。
然而，随着行业的发展，新的商业模式出现了，包括专用和混合托管。后者也被称为加密货币或数字资产交易所。这些数字资产交易所提供了一种自我托管的替代方案，也可以作为基于区块链的数字资产交易的市场，类似于约翰内斯堡证券交易所(JSE)等证券交易所。
理解这些平台充当托管交易场所是至关重要的，与传统的证券交易所不同，后者仅提供由提供托管服务的独立方提供的交易环境。
数字资产交易所与商业银行更相似，个人可以在商业银行持有和兑换货币。然而，与这些交易所不同的是，商业银行在客户资产隔离、流动性和资本要求以及保护客户和存款人的存款担保计划方面受到严格监管。
规定
随着投资者通过受监管的投资选择接触数字资产的需求增加，数字资产行业的监管开始演变。这一变化反映了金融环境受到更多监管的全球趋势。
南非也遵循了这一转变，从一个无监管的地区转向了一个监管更严格的地区。
阅读:法规意味着加密货币<e:1> can?现在成为主流<e:2>在这种演变中，越来越多的人需要通过交易所交易基金(etf)来投资数字资产，etf是受到严格监管的投资工具。
虽然还没有出现从专门或混合托管机构大量转向受监管etf的情况，但对此类产品的需求明显上升，主要是由南非和其他国家的商业投资者推动的。
今年早些时候，美国证券交易委员会做出了一项历史性决定，批准了几只比特币现货etf。
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以关键指标衡量，比特币etf <s:2> '被视为a?成功<e:2> ' one? mo 上市后第n次这种批准并不是世界上第一次，加拿大、德国、巴西和澳大利亚等国家已经推出了类似的etf，与世界上市值最大的加密货币的现货价格挂钩，但不可否认，这是资产类别的分水岭时刻。
费用
在考虑这些比特币现货etf时，必须考虑相关费用，根据管理资产(AUM)，每年的费用通常在0.25%至1.5%之间。
虽然这些费用似乎与类似的非比特币etf一致，但与充当托管人的数字资产交易所相比，这些费用相对较高。这些混合型托管人通常对初始交易收取0.3%至1.5%的费用或差价，而不收取年保管费。
然而，进行这种比较的投资者必须认识到，资产管理费用起着至关重要的作用，它涵盖了确保基金在受监管的环境下运作所需的运营成本，并有助于编制经审计的财务报表。
这些财务报表对现有和潜在投资者都是公开的，这使etf与其他保管人区别开来，这些保管人的财务事务由于其公司结构而保持私密。
监护权
人们还需要考虑etf如何处理相关资产的托管。他们通常依赖于现有的专用托管机构，但也有混合托管机构，比如Coinbase，该机构目前托管着美国80%已批准的比特币现货etf。
无论是投资etf还是直接持有Coinbase的资产，交易对手风险仍然相对一致，这凸显了尽职调查的重要性。
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我们可能还会看到，南非和全球的商业银行将混合托管解决方案引入其现有业务模式，以颠覆数字资产交易所的业务模式，就像英国金融科技公司Revolut所采取的方法。
税收的分类
南非税务局(Sars)尚未就将数字资产处置分类为资本或收入提供全面、权威的指导。
然而，Sars表示，纳税人有责任证明该资产实际上是资本性质的。
阅读:加密货币税分类<e:2> ' ' ?资本收益或收入?
值得注意的是，基于区块链的数字资产，如比特币，缺乏传统的“水果和树”原则，这种原则通常会区分资本收益和收入。因此，他们可能会被征收更高的应税税率。
税收优势
从南非的角度来看，通过上市ETF持有数字资产可能会带来税收优势。
然而，通过比特币现货ETF等受监管的工具寻求风险敞口可能有一个显著的优势。
《南非所得税法》第9C条将适用于比特币现货ETF等上市证券，但不适用于个人在链上或通过数字资产交易所等混合托管机构持有比特币的情况。
因此，根据第9C条，如果您持有您的股权(包括在证券的集体投资计划(如ETF)的投资组合中的参与性权益)超过三年，则根据具体情况，它可能被视为资本性质。
这可能导致较低的税率相比，当它被视为收入的性质。
问题仍然是，南非证券交易所(JSE)和开普敦证券交易所(Cape Town Stock Exchange)等南非交易所何时会推出比特币现货etf。
读/听:4AX将更名为Cape Town?证券交易所过去10年，许多基金管理公司寻求让这些创新投资工具上市，但这两个南非平台都表现得谨慎，在审批方面都有所保留。
然而，最近的全球发展，包括比特币现货etf在美国等多个司法管辖区的出现，标志着格局的转变。这些发展表明，对这类投资选择的接受度和需求日益增加。这一全球趋势可能迫使南非证券交易所认真考虑在2024年批准南非的第一批比特币现货etf。