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在我看来,估值的思路无非三,看收益、看同类、看资产,要是追求完全准确,就象要求地震局准确预测地震一样不靠谱,但用未来收益折现是最接近真相的。至少我认为关于估值这个问题其实是主观的。
这个世界上每10.9个小时就有一家公司诞生,项目花开遍地,但凡大牛领军团队,估值都相当可观——用一位投资人朋友的话讲,“基本上第一轮不下手,第二轮就投不起了来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-6449.html。”
“基本上第一轮不下手,第二轮就投不起了。”
那么,这些公司的估值到底是怎么算出来的?要是能有一套公式来计算,世界上的投资人们可就省事多了来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-1236.html。来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-8214.html
估值方法
成熟公司一般通用的有三种方法,可比公司估值(就是一般说的Comps),可比交易估值(ComparableTransactions),以及贴现现金流法(DCF)。
1, ?首先,我究竟选取哪种指标来估值。在市盈率所取得估值不理想的情况下,我可以回头选择EV/EBITDA来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-8181.html。在很多没有盈利或者盈利能力不佳的互联网公司,我可以去选择活跃用户数,payperclick等等。2, 来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-8164.html?而且,请相信banker自说成理,合理化估值的“科学化”过程的能力 。第二,市场上有很多可选公司,我究竟选哪几家公司作可比公司能够达到我希望的估值范围来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-8090.html。 第三,这个世界上没有两片同样的叶子。每个公司的财务结构必然有不同,我可以因为这种结构的不同,对于被估值公司作出相应的“调整”。
谁来估
通常一家公司要做股权交易(增发股权融资、出售部分老股、整体被收购等)的时候,都会聘请一家投行或财务顾问。来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-7396.html
所以会涉及估值的有:买方、卖方、买方财务顾问、卖方财务顾问。有的时候还会聘请一个专门的独立财务顾问做一个Fairness Opinion(独立公平意见),用于保护股东利益。
总而言之,很多人在为一个公司估值之前,就已经有一个大概的估价范围了,其它的所谓计算,不过是一个“逆推”,而非“发现”的过程来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-7906.html。这些不同的估值方法,不过是用来贴合最初那个估价范围的工具而已,并非“科学”来源:https://www.mj-100.cn/xwzx/202412-7860.html。
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