利率正在下降。也许不是今天，也许不是明天，但很快，至少在今年余下的时间里。

为什么?因为美联储有很好的理由开始扭转从2022年3月开始的大幅加息。美联储控制着短期利率——这是它制定货币政策的方式。关于这些加息是否过度，有一场激烈的辩论，我不打算在这里提起诉讼。无论你如何看待过去的政策，未来降息的理由都非常充分，我希望美联储会就此采取行动。

我不知道的是，美联储是否已经为即将面临的政治风暴做好了准备，以及它是否能够顶住压力，在太长时间内保持过高的利率。因为可以肯定的是，唐纳德·特朗普(Donald Trump)和他的支持者会大声疾呼，即将到来的降息是深层政府阴谋的一部分，目的是让拜登总统再次当选。

让我们先谈谈经济，它应该是——但可能不是——指导美联储决策的唯一因素。

美联储提高利率是为了控制通货膨胀，当时通货膨胀正在升温——其首选的潜在通货膨胀指标远高于2%的目标利率。直到2024年中期，它一直在加息，试图给经济降温，确保通胀下降。

事实证明，经济仍未大幅降温，至少以通常的标准来看是如此;失业率仍然接近50年来的最低水平。但通胀已经大幅下降。在过去的六个月里，核心个人消费支出平减指数——试着说五倍快——年增长率仅为1.9%，低于美联储的目标，而更复杂的指标接近2%。基本上，对抗通货膨胀的战争或多或少结束了，我们赢了。

那么，为什么要维持这么高的利率呢?目前的劳动力市场看起来很像疫情前夕的情况，失业率和其他衡量市场热度的指标，比如工人辞职的速度，都与2019年底的情况相似。美联储预计明年的通胀率将高于2019年，但只会略高。

然而，当时联邦基金利率——美联储控制的利率——是1.75%。现在是5.5%。真的很难想出一个好的理由让它保持那么高。

没错，高利率并没有导致经济衰退——至少目前还没有。但有迹象表明经济疲软，美联储应该试图走在曲线的前面。所以是时候开始降息了。

但降息将产生政治影响。这对拜登来说是件好事，尽管原因可能与你想象的不完全一样。

我不知道11月份的失业率或经济增长率会是多少，但由于货币政策的作用是滞后的，美联储在未来几个月的行动不会对这些数字产生太大影响。

然而，按照正常标准，拜登已经领导了一个非常好的经济，就业增长稳健，通胀大幅下降。他需要的是让更多的美国人接受这个好消息。美联储降息将帮助他实现这一目标。他们将向公众发出信号，表明通胀确实得到了控制;在其他条件不变的情况下，它们将导致股价上涨和抵押贷款利率下降。

因此，我们可以预期，特朗普和他的盟友会怒斥，称推动即将到来的降息的是政治，而不是经济——尽管特朗普亲自任命杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)为美联储主席。

为什么我们知道这会发生?部分原因是偏执是MAGAworld的正常状态:它看到邪恶的阴谋无处不在。

除此之外，特朗普及其盟友不断进行预测，假设他们的对手正在或将要做他们自己会做或已经做过的事情，比如为了特朗普自己的政治目的，将司法部武器化。

在利率政策方面，特朗普的所作所为，我敢肯定他会指责拜登的所作所为:试图操纵美联储。自从1972年理查德·尼克松(Richard Nixon)向美联储施压，要求其保持低利率，可能为随后的滞胀埋下了铺垫以来，白宫尊重美联储的独立性一直是一种传统。但在2019年，特朗普攻击鲍威尔和他的同事是“傻瓜”，并要求他们将利率降至“零或更低”。

因此，我们知道，特朗普对美联储降息的攻击即将到来。我们不知道的是美联储将如何反应。

在最近与我就经济问题进行的对话中，我的同事彼得·科伊(Peter Coy)表示，美联储可能不会降息，因为它担心特朗普指责它试图帮助拜登。我希望美联储官员明白，如果他们以这种方式让自己受到威胁，他们将背叛自己的责任。

我希望预先警告就是预先准备。对美联储的MAGA攻击即将到来;他们应该被视为恶意欺凌者。

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保罗·克鲁格曼从2000年开始担任《观点》专栏作家，同时也是纽约城市大学研究生中心的特聘教授。他因在国际贸易和经济地理学方面的贡献而获得2008年诺贝尔经济学奖。@PaulKrugman