华尔街最直言不讳的看跌者之一看到了企业盈利疲软的迹象，这可能会阻碍股市在2024年继续攀升的能力。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)在周一与MarketWatch分享的一份报告中表示，他对美国最大的几家上市公司在2024年继续像华尔街分析师预期的那样大举扩大利润率的能力表示怀疑。这可能使企业更难达到分析师对盈利增长的崇高目标。

利润率下降的迹象促使分析师降低了对本季度盈利增长的预期。

威尔逊等人引用的FactSet数据显示，自9月底以来，标准普尔500指数(S&P 500 SPX)对2024年第四季度每股收益的预测大幅下降，从57.86美元下降了5.3%，至54.81美元。

巴特斯表示，可以肯定的是，分析师仍预计2024日历年的收益增长率为11.8%，远高于8.4%的过去10年平均增长率。分析师坚持自己的预测，尽管经济学家预计，2024年从未出现的衰退最终将在明年某个时候开始。

但威尔逊对明年每股盈利增长前景的看法要温和得多。他和他的团队预计今年的增长率仅为7%，远低于华尔街的普遍预期。最终，这一切都可能取决于企业扩大利润率的速度——前提是利润率能够在已经相对较高的水平上进一步扩大。

威尔逊在报告中称:“我们还预计明年每股收益增长将反弹(+7%)，但就利润率增长幅度而言，我们的乐观程度略低(同比30个基点，而市场预期为50个基点)，因为我们认为，在明年整体复苏站稳脚跟之前，短期内盈利风险将持续存在。”

在投资者寻找企业明年表现的早期指标之际，威尔逊和他的团队告诉客户，企业促进销售增长的能力可能取决于批发价格的变化。销售增长通常是提高利润的必要条件。

从历史上看，该指数的制成品成分股一直是衡量标准普尔500指数成分股公司收入增长的可靠先行指标。

他和他的团队将关注周三的PPI指数报告，以寻找更多线索。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家给出的预测中值是，11月份的增长率仅为0.1%，而10月份的降幅为0.5%，是自2020年4月以来的最大降幅。

正如威尔逊所指出的那样，利润率估计似乎正在推动盈利预测。

FactSet数据显示，标准普尔500指数成份股公司2024年本季度的净利润率预计为11.2%。这将低于第三季度12.2%的最终数据，也低于11.4%的五年平均水平，但与去年第四季度的利润率相当，当时企业公布的每股收益同比增长为负。

不过，预计新的一年情况会有所改善。华尔街分析师预计，2024年标准普尔500指数成分股公司的利润率将达到12.3%。如果实现这一目标，这将是FactSet自2008年开始追踪该指标以来该指数报告的第二高年度净利润率。