本文由一位我们的客户，某互联网Java工程师撰写，全部实战心血总结。
本文记录下我在私行使用过程中学习到的经验、知识及思考。
以前，在我的认知中，银行就是满大街的工农交建招。直到2021年才发现，原来银行分为：零售型银行和私行（私人银行，Private Banking，PB）。
以前我认识的银行，原来全是零售型银行，面向大众的，呃。。。零售型。。。瞬间就觉得我熟悉的银行不香了。
原来，在有钱人眼中，我们之前去的银行，就跟小区里的小卖部一样，零售型的。
最开始时，我们的资产都是自己公司股票。接下来要做的事是：资产的保值增值，进而财务自由。
如何达成这个目标呢？人生第一次面对如此多的资产，最开始肯定是满脸懵逼。此时，就需要专业人提供专业意见、专业的机构为我们服务。
专业的人，主要是私人银行家（Private Banker），也就是我们理解的客户经理，和私行的投资顾问团队。他们可以帮我们普及很多基础知识，提供投资建议。
专业机构，主要是各大私行和第三方独立机构（比如说华港、鹿可这种家族办公室），通过它们进行资产的操作。
私行可以提供很多结构化产品，比如DQ、AQ、FCN等等，而这些产品仅仅私行客户才能买，普通用户根本买不到。就好像你从此以后压根不用操心是否抢到火车票一样，因为你坐飞机了，跟普通散户已经不是一个赛道了。
私行可以融资，融资的钱可以配置低风险的产品，从而套利。用利差的钱来支付日常开销，从而真正实现财务自由。我觉得这是私行最大的魅力所在。
Decumulator，累沽期权，简称Decum、DQ。
举例
某天，某公司股价100 HKD左右，私行DQ报价是：140%Strike/ 95%KO（Knock Out，敲出，取消），周期=1年，GTD=4周（Guaranteed Period，保证周期，保证成交的最小周期）。
假设最后在股价102时成交，每天卖出100股，每月20天，全年共240个交易日，2倍杠杆（实际每月21天或22天，为方便计算，本文故意设成20天）。
行使价（Strike）：102 * 140%=142.8
取消价（KO）：102 * 95%=96.9
未来每个交易日，若公司股价 ≥ 142.8，则双倍卖出，也就是每天200股；如果股价 ≤ 96.9，则该笔合约取消，但至少保证卖出4周的货，也就是 4周 * 5天/周 * 100股=2000股。
极端情况下，当天就可能取消了，比如上午下单，之后暴跌5%，当天就取消。注：GTD是4周，若持续时间超过4周，则按照实际天数来计算。
卖出最小值：2000股 * 142.8=285600 HKD
卖出最大值：100股 * 2 * 240天 * 142.8=6854400 HKD
风险：无。绝对不会亏损。
遇极端情况，比如第二天股价就翻倍暴涨，只会少卖点钱，但一定不会亏损。
即使遇到极端情况，也比当天市场价全部卖出要更划算。
适用场景
未来股价有如下几种情况：
1.上涨。别卖，打死也别卖，除非紧急用钱。
2.震荡。可以用DQ，以高溢价卖出股票，比用市场价划算多了。
3.下跌。最佳策略是按照市价一次性全抛，假如用DQ，卖的太慢了，且股价下跌，DQ会取消，卖不了多少股。
（3.1）短期回调，长期看不准。此时可以套利，先挂DQ单，坐等回调取消，取消后再用市场价把卖出的股票买回来。操作前后，股票数量未变，但是账上多了一笔现金。
以上文为例，假设股价第二天就跌到96，此时DQ取消，卖出2000股，按照市价96再买入2000股，套利=2000股 * （142.8 - 96）=93600 HKD，这收益，比写一个月代码强多了。
上述例子，DQ周期、GTD、是否杠杆，均是可配置。酌情选择吧。
Accumulator，累计期权，简称Accum、AQ。
DQ是高价卖股票，与之相反，AQ是折价买股票。
举例
以腾讯AQ举例。某天，腾讯AQ报价：周期1年，GTD=4周，KO=105%，Strike=84.79%，两倍杠杆，每天买入100股。为方便计算，还是考虑每周5天，每月4周20天，每年240天哈。最终成交价：482
行使价（Strike）：482 * 84.79%=408.6878
取消价（KO）：482 * 105%=506.1
未来每个交易日，若腾讯股价 ≤ 408.6878，则双倍买入，也就是每天200股；如果股价 ≥ 506.1，则该笔合约取消，但至少保证买入4周的货，也就是 4周 * 5天/周 * 100股=2000股。
买入最小值：2000股 * 408.6878=81737.56 HKD
买入最大值：100股 * 2 * 240天 * 408.6878=19617014.4 HKD
最大风险：极端情况，第二天股价跌到0，最大亏损19617014.4 HKD。风险非常大！
鹿可提示：
注意AQ和DQ在风险上存在巨大区别。
因为DQ是卖出的决定，如果股票的成本很低，那么其实就是多赚点少赚点的问题。
而AQ是买入的决定，买入后股价大跌的话，损失巨大。当然，和DQ一样，这也只是一个浮动的损失，如果有信心的话也能坐等股价涨回来。
适用场景
未来股价有如下几种情况：
1.上涨。可以挂AQ，然后上涨后取消，这样可以低价拿到一个月货，套利成功。
2.震荡。可以挂AQ，折价买入股票，长期持有静待大涨，或者再市价及挂DQ卖出，简直不要太爽。
3.下跌。不适宜挂AQ，若大幅下跌，双倍买入，可能死很惨。
Fixed Coupon Note, FCN, 定息票据
FCN分两种：单一股票FCN和多支股票组合FCN。
单一股票，就是指只有一支股票。
多支股票组合，就是指超过一支股票，比如两支、三支等。
二者大同小异，仅有两个差别：
1.多支股票FCN，必须是所有股票同时达到了取消价才取消，任何一支没达到，都不取消。
2.多支股票FCN，期末时，只要任何一支跌到了行使价（Strike）价，就需要拿全部本金按照行使价买入该股票。
比如买了100万腾讯+京东+美团 FCN，最后美团不争气，跌到了行使价，那么就按照行使价买100万美团股票。
如果两支或多支都不争气，那么买入最不争气的那支，也就是下跌比例最大的那支。
举例：
以某天比亚迪FCN为例，Strike=74.37%，KO=100%，周期=3个月，派息年化=12%（每个月1%，3个月最多拿3%），交割期=14天。最后在比亚迪股价255.4时成交，成交金额50万，成交日期比如2021年10月12号。
取消价（KO）=255.4 * 100%=255.4
接货价（Strike）=255.4 * 74.37%=189.941
交割期：成交日期 + 14=10月26号
第一个观察日：11月26号
第二个观察日：12月28号（26号是周日，往后推2天，合约这么写的，不知道怎么算的）
第三个（最终）观察日：2023年1月26号
交割日：2023年1月28号
三个观察日，前两个观察日不会接货，只会评估是否取消，以观察日的收盘价为准，若收盘价 ≥ 255.4，就原地立刻取消，但能收到一个月的票息。
第三个观察日时，若收盘价 ≤ 189.941，那么就按照此价格，购买50万，也就是 50万/189.941=2632.40股。
最小收益：派息1%（50万 * 1%=5000），假如第一个观察日就取消
最大收益：派息3%（50万 * 3%=1.5万），直到期末都没取消
最大风险：最大亏损50万。假设期末时，股价跌为0，为最大亏损。因此FCN风险也是相当大
适用场景
1.拿派息。选择未来三月不会大跌的股票，只赚3%的派息。
2.股票建仓手段之一。比如你想现在买50W腾讯，但感觉目前价格稍微有点高，未来可能会进一步下跌，那就买FCN。三个月后，若没大跌，就稳稳拿派息；若大跌了，那就属于折价接货。至少比现在一次性买入强。
举例：某FCN年化12%，是看起来12%，实际上差了不少。假设1年投100万，那么一年后，实际上赚不到12万，差不少。
坑1.交割期14天。从成交到实际交割，至少14天。为什么用至少呢？如果这14天中有3天假期，不好意思，17天后交割。我2021年9月17号买的FCN，14天后是10月1号，国庆节，放假，2号和3号周末，实际交割日期10月4号。
坑2.赎回期。遇到良心企业，赎回期两天。但遇到某些银行，比如法国兴业银行（Societe Generale），赎回期7天。
坑3.提前赎回。由于交割期 + 赎回期，一个月就赎回的话，虽然获得1%收益，但才一个月，时间周期太短，不太划算。例如，我2021年9月17号买的比亚迪FCN，17天交割期，第一个观察日11月4号赎回，11月11号到账。共1个月 + 24天，差6天就到两个月了，赚了1%，还要扣除融资利率，赚了寂寞，光给银行打工了。
3个月后到期赎回，会更好些，对资金的利用率更高。
注：由于交割期不收融资利息，但占用额度，这段时间可以充分利用起来，比如下一笔买入时，不等上一笔赎回，而是提前14天买入，这样空窗期就更短了。
你自己拥有的资产，包括自己公司股票，及换仓后的其他公司股票。
包括融资买的FCN、基金、AQ等。
名词
LTV，Loan To Value，贷款价值比。比如你有100万房产，LTV是40%，那么抵押这套房子可以贷款40万。
Margin Call：增加保证金。如上，假设你贷款40万，房价下降，跌到80万，80 * 40%=32万，此时就触发Margin Call，需要追加8万的保证金。
安全边际公式
公式： 安全边际=资产总值 * LTV - 贷款额度
公式进一步细化：
安全边际=资产1 * LTV1 + 资产2 * LTV2 + ... + 资产n * LTVn - (减) 贷款1 - 贷款2 - ... - 贷款n
【警告】当 安全边际 < 0 时就触发 Margin Call
Margin Call触发情况
- 股价下跌
- 融资额度过高
Margin Call触发后应对策略
Banker虽然声称可拖延两周，不会立刻要求增加保证金，但这句话听完就当一乐吧，不要相信。若两周后股价下跌，情况则更严重。留足安全边际，快到临界点之前及时调整才最保险。
策略有：
- 补充现金。假如港卡里正好有现金，汇款到私行帐户，现金可以偿还贷款，释放100%的额度。
- 抛售融资资产等FCN到期赎回。FCN无法抛售，建议提前采用期限错配策略，见下文。抛售LTV较低的高收益债券抛售LTV较高的低收益债券抛售其他融资资产
- 【终极大招】斩仓。抛售自有股票资产
注：每次操作前，都建议用上文的 安全边际测算表 计算下，看抛售哪个合适，抛多少。
定义：把原本一次做的事情，按照周期，分成几次，错开去做，就是期限错配。类似咱们程序员熟悉的高QPS处理策略：削峰、打散等。
以FCN举例，FCN有效期是三个月，并且咱们一般是融资买，假设融资300万买FCN。假如一次性买入，那么在三个月到期之前（假设未敲出）就会一直占用300万额度，一旦发生Margin Call，就很被动，只能干着急了。
期限错配策略：每月买100万FCN，连买三月，共融资300万。当第四个月时，第一个月的FCN就到期了，可以继续买入100万，视情况而定。假如刚好遇到Margin Call，那么暂时就要不买，这样安全边际就多了100万。
如上，巧用期限错配，通过错开到期日期，不会让全部额度都同时被冻结导致无法应对margin call需求。帐户更灵活，更安全了。
下面说股票买入的策略，当我们减持公司股票，换仓成其他公司股票时，就会涉及买入股票。总的来说，有3种策略：
其实有第4种策略，买卖期权，然后接货。这个玩法太高级，先不聊了。
当决定买股票时，可以将上述3种策略结合，灵活使用。
下面讨论卖出股票的几种策略。
风险：极高！属于投机！但我尝到过甜头 o(*￣︶￣*)o
鹿可提示：请谨慎操作！此策略受市场情绪影响较大，可能只在特定时间有效，不具备普适性。当财报达到甚至超过市场预期，或者有些别的利好时，股价还有可能会上涨，那买Put的钱就打水漂了~
注：本文由某互联网Java工程师撰写，全部实战总结。
更多关于私人银行的信息，欢迎私信我们一起探讨~