唐纳德·特朗普(Donald Trump)在2016年总统大选中意外获胜，给金融市场带来了冲击。如果他设法获得第二轮融资，交易员们(如果有的话)将准备得更加充分。与八年前相比，特朗普获得提名的速度似乎更快，当时他直到5月才锁定提名。民调显示，他和现任总统乔·拜登(Joe Biden)之间可能会有一场势均力敌的竞争，这与他在2016年获胜几率不大的情况有所不同。

其结果是:华尔街已经开始考虑特朗普可能重返白宫的影响。

花旗集团(Citigroup Global markets) 10国集团外汇策略主管丹尼尔?托邦(Daniel Tobon)表示:“这一次，市场将意识到这两种可能性，并在一定程度上对它们进行定价——我们预计不会出现2016年大选后的那种波动。”

当然，没有什么是确定无疑的，特朗普的前景可能会被正在进行的针对他的刑事案件或民意调查的意外转变所颠覆。这使得选举到目前为止只不过是背景噪音——至少对市场来说是这样，人们的注意力完全集中在经济发展轨迹、地缘政治紧张局势以及美联储何时开始降息上。

但一些初步的共识正在形成，部分是基于上次发生的事情，以及他迄今为止提出的几项政策的可能影响，比如对进口商品征收10%的关税，并使他的2017年个人减税永久化。其结果是，这可能给债券收益率带来上行压力，提振美元，并拖累贸易伙伴的货币。

让我们来看看市场对特朗普2016年获胜的反应，以及如果他今年再次获胜，市场会如何反应

美国债券市场正面临着与2016年截然不同的形势，当时美联储刚刚在其周期中首次加息，并准备继续加息。这些预期，再加上特朗普的减税计划将刺激经济的观点，导致债券市场大幅抛售，推动10年期国债收益率在第四季度达到七年多来的最高水平。债券基金出现了自2013年“缩减恐慌”(taper tantrum)以来最大规模的现金流出。

这一次的问题是，特朗普提出的政策——无论是作为共和党提名人还是即将上任的总统——能在多大程度上改变目前市场定价的降息预期。

道明证券(TD Securities)美国利率策略主管根纳迪?戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示:“这关乎税收和增长影响、赤字影响、监管影响，因为这对市场至关重要。”

但这次大选对财政的影响可能会被视为更为温和，部分原因是一个关键问题是，特朗普2017年的减税政策明年到期后，是否要延长，而不一定要推行新的减税政策。