沃伦?巴菲特(Warren Buffett)和普雷姆?沃特萨(Prem Watsa)等价值投资者之所以发家致富，是因为他们在别人恐惧的时候贪婪，并以低廉的估值收购优质股票。

他们也通过避开价值陷阱来赚钱。他们会避开那些乍一看似乎不贵的不受欢迎的股票。仔细观察就会发现，这些企业面临着领导者无法克服的挑战，股价可能永远无法回升。

在一个充斥着价值机会的国内市场——房地产、银行、零售、科技和媒体——发现陷阱从未像现在这样容易。在很多情况下，这些公司是私人股本基金决定不收购的。要理解这种动态，只要看看Corus Entertainment Inc.的情况就知道了。CJR-B-T

上周五，拥有环球电视(Global Television)的传媒公司暂停了普通股股息，以保留现金来偿还11亿美元的债务。Corus首席执行官Doug Murphy将紧缩运动与一个可以理解的、看似暂时的问题联系在一起:好莱坞作家和演员罢工，这推迟了电视节目的制作，抑制了广告收入。

削减股息的消息传出后，哥鲁氏股价下跌29%，过去一年累计下跌70%。估值的急剧下跌，应该会让这家广播公司成为教科书式的堕落天使，有一条清晰的回归之路。毕竟，电视编剧们已经重返工作岗位了。一旦演员与电影公司达成和解，哥鲁氏的广告收入将在几周内反弹。

这就是价值陷阱。哥鲁氏面临着媒体格局的长期变化，这种变化将在好莱坞停止罢工后很长时间内持续下去。丰业银行分析师Maher Yaghi在一份报告中表示，康卡斯特公司等财力雄厚的公司收入下降表明，“广告和媒体需求的下降仍然是整个行业面临的挑战。”

最随便的电视观众都能理解为什么哥鲁氏将难以吸引它过去所吸引的观众和广告。上周五，墨菲强调，即将播出的《神探夏洛克》一季和《神探夏洛克》在加拿大的首播是该公司未来的亮点。关注价值的投资者没有理由对第45期电视真人秀和凯文?科斯特纳(Kevin Costner)的电视剧在国内的首次亮相感到兴奋，大多数观众已经在网上观看了这部剧。

Corus面临巨大阻力的事实对任何人来说都不应该是新闻。私人股本投资者和竞争对手在5年前就明白了这一点，当时邵氏家族控制的这家公司进行了一次战略评估，但未能吸引到买家。

哥鲁氏的潜在所有者看到了传统电视的未来，决定把资金花在其他地方更好。贝尔传媒的所有者BCE公司。例如，BCE-T上周斥资4.1亿美元收购了户外广告公司Outfront Media Inc.的加拿大业务。出n

近几个月来，许多以任何传统标准衡量股价都很低的公司已经启动或结束了战略评估。其中包括加拿大劳伦森银行(Laurentian Bank of Canada)，该银行在未能找到买家后与其首席执行官分道扬镳;以及西北医疗地产房地产投资信托基金(Northwest Healthcare Properties Real Estate Investment Trust)，该公司在上个月削减了股息分配，以偿还债务。

这些业务的价值似乎显而易见。劳伦森的股价约为其账面价值的60%，与竞争对手相比，处于历史低点。西北航空在8个国家拥有230家医疗机构和医院，这似乎是一个不受经济衰退影响的投资组合。但到目前为止，还没有竞标者站出来。

如果拥有大量现金的私人股本基金和行业竞争对手都避开看似便宜的股票，那就表明该公司的未来与过去不相符。今天的市场充满了潜在的价值陷阱，这些都是想成为巴菲特和沃特的人应该避免的。