害怕。这是历史给本周休假归来的政策制定者们传递的信息，他们正考虑就最棘手的几周进行谈判。

TS艾略特把四月称为《荒原》中最残酷的月份，但在经济学和金融学中，这个不受欢迎的标签最好贴在9月上，从18世纪到现代，每年的这个时候，夏天里悄悄发展起来的问题达到了顶峰。

正如上述五个例子所表明的，9月份可能是股价暴跌、银行动荡、货币贬值的月份。

即使三个世纪过去了，南海公司(South Sea Company)的兴衰仍是评判随后所有投机狂热的准绳。这是因为这场危机拥有一切:一份不可靠的企业招股说明书;一家无法产生预期回报的公司;这是庞氏骗局的第一个例子，该公司通过购买自己的股票来保持股价高位;群体思维;投资者离开后后悔自己的愚蠢。当股价从1000英镑的高点暴跌时，受害者名单中包括艾萨克·牛顿爵士(Sir Isaac Newton)，他的损失相当于今天的4000多万英镑。主要受益者是罗伯特?沃波尔爵士(Sir Robert Walpole)，作为财政大臣，他巧妙地处理了这场危机，后来成为了英国首相。

我们要吸取的教训是:起而有落。

在大萧条的早期，英国和大多数其他主要国家都受制于金本位制的约束，在这种制度下，政府同意用纸币兑换一定数量的贵金属。金本位确保了面临国际收支赤字的国家不能通过货币贬值摆脱困境，而是不得不通过紧缩经济来重获竞争力。英国在第一次世界大战开始时暂停了金本位制，但在1925年重新加入。其结果是增长缓慢、失业率高企，以及削减福利支出以平衡预算的压力。少数党工党政府在压力下垮台，新的国家政府——仍然由工党的拉姆齐·麦克唐纳领导——屈服于不可避免的局面，于1931年9月退出金本位制。其他国家也纷纷效仿。

教训:糟糕的经济学等于糟糕的政治。

在20世纪的整个过程中，工党政府因货币贬值而受到政治抨击。唯一的例外是，以乔治?索罗斯(George Soros)为首的投机者迫使英国退出欧洲汇率机制(ERM)，并对约翰?梅杰(John Major)的保守党政府造成沉重打击，使其再也没有恢复过来。英国在1990年10月加入了欧洲汇率机制，不到两年前，英国承诺将英镑兑德国马克的汇率保持在固定区间内。ERM实际上是金本位制的一种更宽松的形式，它有许多相同的缺陷。在两德统一导致德国利率上升之际，英国在经济衰退中挣扎，英镑面临的压力加大。索罗斯和他的投机伙伴们认为英镑是单向的，黑色星期三(1992年9月16日)证明他们是正确的。在宣布将利率提高到15%以保护英镑之后，阻力瓦解，英镑被允许浮动。经济迅速复苏，但梅杰的名声却永远受损。

吸取的教训是:要小心从海外引进你的经济政策。

跳过过去的通讯推广

通讯推广后

全球金融危机实际上早在一年多前就开始了，但随着美国中型投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)于2008年9月破产而达到高潮。雷曼成了整个银行业所有问题的象征:金融机构在美国房地产市场押下了重注，创造了新的不透明和复杂的金融工具，这些工具在繁荣时期放大了收益，但在市场低迷时却暴露在外。投资者不确定哪些银行在承受损失，因此假设所有银行都在同一条船上。银行缺乏资金来弥补潜在的损失，当美国政府允许雷曼破产时，恐慌开始蔓延。即使是最强大的银行也被认为是脆弱的，最终政府被迫介入，注入公共资金。在英国，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和劳埃德银行(Lloyds)被部分国有化，同时各国央行大幅下调利率，以缓解危机对经济的影响。15年后，银行看起来健康了，但全球经济从未完全复苏。

教训:泡沫就是泡沫，所以永远不要相信那些说“这次不一样”的人。

作为一名历史学家，夸西?夸滕(Kwasi Kwarteng)本应意识到9月的危险，但利兹?特拉斯(Liz Truss)的财政大臣在9月被任命后，急于迅速做出成绩。Kwarteng解雇了财政部的高级官员Tom Scholar，他决定不让他的提案通过政府的支出监督机构，然后当50年来最大的一揽子减税计划受到金融市场最响亮的批评时，他似乎很惊讶。启动英国疲软经济的计划立刻失败了。不到一周，英镑兑美元汇率跌至历史最低水平，英国央行(Bank of England)被迫对英国养老金行业发起紧急纾困。抵押贷款利率飙升，Kwarteng在参加完国际货币基金组织的会议后被特拉斯召回家中，特拉斯随即被迫离职。在理希·苏纳克和杰里米·亨特的领导下，东正教重新回归，杰里米·亨特于2023年成为第四任财政大臣。

教训:搅乱金融市场，后果自负。